2025年加密貨幣是牛市還是熊市:接下來會發生什麼?

你敢相信嗎?比特幣目前已確認進入牛市,但市場情緒尚未達到過去周期頂部時的狂熱水平鏈上數據 表明仍有上漲空間,但市場上部分投資者已開始獲利瞭結

聽起來你在上一輪牛市經歷瞭一次痛苦的抉擇。當ETH從$4.3K跌到$2.15K時,你選擇瞭清倉,但隨後市場又經歷瞭一輪新的上漲。這次牛市你是否有不同的策略?還是仍然會根據類似的跌幅來調整持倉?

熊市

我在牛市中感到非常疲憊,不停地研究和工作,沒有休息。當時精神上已經精疲力盡,我隻想它停下來。當我的投資組合下跌50%時,我以為這是熊市的開始,於是賣出瞭,感到瞭一絲輕松。

然後,ETH進行瞭修正,並且上漲瞭125%,達到瞭$4.8K。我雖然被邊緣化瞭,但至少通過穩定幣獲得瞭不錯的收益。

熊市

我覺得我們現在正處於一個類似的階段,但這次我感覺精神上更強大瞭。所以我緊緊抱住我的資產,等待市場恢復。

但如果我錯瞭,實際上這是熊市怎麼辦?

恐懼主導瞭市場情緒:特 朗普的關稅,股市創歷史新高可能會大跌,帶著加密貨幣一起下行。然後,你看到沃倫·巴菲特手裡有很多現金(也許他知道你不知道的事情)。X平臺上的聰明人發佈末日言論,聲稱這是結束。

地獄鎮。

鑒於此,我拒絕被FUD壓倒,想要與大傢分享市場圖表和見解,供你參考。

比特幣仍然處於牛市嗎?

以下儀表板來自CryptoQuant,用於判斷比特幣的價格是被高估(昂貴)還是被低估(便宜)。

MVRV Z-Score

它根據歷史趨勢顯示比特幣何時被高估(紅區)或低估(綠區)。

熊市

  • 比特幣並未處於高估區,但遠高於低估水平。
  • 上漲空間仍然存在,但我們處於市場周期的中期,而非初期。

NUPL(凈未實現利潤/損失)

NUPL衡量市場是否處於恐懼、樂觀或狂熱狀態,基於未實現的利潤。

熊市

  • 目前處於樂觀/否認階段(約0.48),這意味著大多數持有者處於盈利狀態。
  • 從歷史上看,貪婪/狂熱(超過0.6)通常預示著市場頂部。

長期持有者SOPR(已花費輸出利潤比率)

SOPR跟蹤長期持有者是否在盈利或虧損時賣出。值大於1表示有獲利瞭結的行為。

熊市

  • 目前為1.5,意味著長期持有者正在獲利瞭結,但並不激進。
  • 在健康的上漲趨勢中,持續的賣出行為大於1是正常的。

CryptoQuant盈虧指數

該指數結合瞭MVRV、NUPL和SOPR,用於評估整體市場估值。

熊市

  • 高於其365日移動平均線,確認瞭牛市的延續。
  • 當突破1.0時,意味著有周期頂部形成的風險。

CryptoQuant 比特幣牛市-熊市周期指標

如果你隻持續關註一個比特幣持有者儀表板,那就選擇這個。這一動量指標通過盈虧指數追蹤牛市和熊市周期。

熊市

  • 比特幣穩固處於牛市區域(橙色),確認瞭強勁的上漲趨勢。
  • 尚未進入過熱的牛市區域(紅色),該區域通常標志著周期頂部。

簡而言之 – 下一步是什麼?

  • 比特幣正處於牛市的中期。
  • 持有者正在獲利瞭結,但尚未出現極端的狂熱情緒。
  • 在過度高估之前,價格仍有上漲空間。

如果歷史重演,比特幣在達到主要周期頂部之前仍有上漲空間。

有趣的是,CZ在X上分享的圖表正是我對我們接下來走向的看法:

熊市

比特幣已確認處於牛市,但我們尚未達到過去周期頂部時出現的狂熱水平。鏈上數據表明仍有上漲空間,但部分獲利瞭結正在發生。

以太坊……哦,天哪

過去兩年,ETH兌BTC下跌瞭70%。僅自2024年12月以來,ETH已下跌48%!

以太坊ETF的資金流出也沒有顯示出任何看漲跡象。

熊市

但以太坊現在是加密貨幣中最佳的風險/回報機會嗎?

我在X上分享瞭以太坊的催化劑正在慢慢成形:

  • 以太坊基金會(EF)的領導層變動(Aya離職,新任執行董事待定)
  • 決定擴展L1,首先從gas限制開始,但思維方式的變化本身就很重要。
  • Pectra帶來瞭EIP-7702(告別審批)以及以太坊基金會的新Open Intents框架,旨在改善L2的用戶體驗。
  • 厭倦瞭meme幣,社區有望轉向基本面。
  • MegaETH的炒作表明:1)人們仍然喜歡創新的L2,2)成功的L2驗證瞭模塊化的理論。
  • Base剛剛宣佈將區塊時間從2秒減少到200毫秒,並且推出L3(與MegaETH的理論類似)。盡管我不是Base的粉絲。
  • 以太坊是資產代幣化的最佳鏈。黑石公司也在推廣它。
  • 以太坊隻是跌得太多瞭,真的是跌得非常多,哈哈。

問題是,這些變化需要時間:L1擴展需要幾年時間,而用戶體驗的改進需要多個合作夥伴進行適配(Base明顯不在Open Intents框架內)。

熊市

Bullish or Bearish? Summary of ETH by CryptoQuant

我最擔心的是以太坊會完全錯過這次牛市,並且隻能在下一個熊市中成為一個值得購買的好資產。

然而,情緒變化可以很快。如果以太坊基金會(EF)和更廣泛的社區看到真正的跡象:1)L1擴展,2)改善L2模塊化用戶體驗,3)以太坊心態的轉變,那麼以太坊可能會反彈,並主導這一周期的第二部分。

目前,Solana的市值比以太坊低3.8倍,提供瞭更優的用戶體驗,並受益於不斷增加的Lindy效應(隻要它保持在線)。

這些因素將對以太坊在智能合約領域的主導地位構成挑戰。

山寨幣:需要考慮什麼?

強勁的投機指數衡量山寨幣是否在多個時間框架上跑贏比特幣。

熊市

  • 目前處於低水平(約0.0-0.2),意味著比特幣的表現優於大多數山寨幣。
  • 歷史上,山寨幣的反彈通常發生在低投機水平之後。

這與Aylo在X平臺上分享的加密市場廣度圖類似,他表示山寨幣已經觸底,如果比特幣保持強勢,我們可以預期會有反彈。

熊市

問題是:應該買哪些山寨幣?我有幾個標準:

  • 短期內沒有大規模的解鎖
  • 產品市場契合度(PMF)
  • 收益分享(代幣回購)是一個很大的加分項

我最有信心的投資是FLUID。這個借貸協議僅幾個月大,但它在DEX交易量上始終挑戰Uniswap。FLUID已經宣佈瞭即將實施的回購計劃。

熊市

其他表現良好的山寨幣:

  • ENA:成功挺過瞭Bybit黑客事件和多次清算潮。最近以$0.4USD價格融資瞭1億美元……越來越多的協議和CEX在實施sUSDe讓我對其非常看好。問題?巨大的ENA解鎖。
  • $SKY(原$MKR):Taiki的一篇好文章。

每月回購$3000萬(約占供應量的1.9%)

USDS(原DAI)供應接近歷史最高水平

SPK farming = 更多需求和收入

穩定幣監管可能成為助力

  • $KMNO:在SOL鏈上主導借貸,TVL達到18億美元,而市值僅為8500萬美元。問題?Solana鏈上的用戶是交易者,而非收益農民。但這隨時可能發生變化。
  • Sonic的$S:不斷增長的DeFi生態系統(Aave和其他關鍵協議在部署)、2億S代幣空投、良好的用戶體驗、在X上的關註度不斷增長,且沒有大規模的解鎖……
  • HYPE:在X上有很多關於優秀代幣經濟學和強大社區的討論。
  • PENDLE:當基本面變得重要,而投機者尋找收益時,Pendle就是去的地方。
  • AAVE:隨著Aave 3.3升級和強勁的收入,正在進行代幣經濟學的變化。

我還遺漏瞭什麼?

另外,我對即將到來的MegaETH、Monad、Farcaster、Eclipse、Initia、Linea和Polymarket代幣空投非常興奮。

宏觀,宏觀,宏觀

我真的相信比特幣作為數字黃金的故事。我更偏愛比特幣而非黃金,因為它具有自我托管和可轉移的特點。

目前的宏觀環境是比特幣最好的試金石。關稅、戰爭、財政赤字、印鈔……應有盡有。

在我為2025年寫的《加密貨幣的真相與謊言》博客文章中,我分享瞭黑石的研究,指出比特幣有時會在大型宏觀事件開始時出現拋售。然而,混亂、動蕩以及潛在的印鈔可能對比特幣來說是看漲的。

我相信現在正是這種情況。特 朗普突然做出的偏離既定世界秩序的決定正在引發市場的恐慌。然而,人們很快就會適應這些新的全球現實。

實際上,世界上並沒有什麼真正改變的事情會削弱加密貨幣。相反,事實恰恰相反。每天,我們都能看到來自美國證券交易委員會(SEC)的看漲動作——撤回訴訟、提出新的加密貨幣法案,以及政府對加密貨幣的總體積極態度。

但是,Ansem 在這裡是對的,當看漲的消息無法推動價格上漲時,那就是看跌的信號。市場需要一些時間來調整。

熊市

然而,我希望市場能夠比他對2026/27年看漲預測的時間更快地進行修正。

如果Raoul Pal的圖表和見解是正確的,那麼比特幣的價格應該會比2026年更早追趕上全球M2貨幣供應量。

熊市

簡而言之,我仍然看漲,並且相信耐心會得到回報。

2025年加密市場牛市與否:多維度剖析

一、基本面分析

(一)宏觀經濟環境

2024年堪稱加密市場發展的關鍵節點,美國比特幣現貨ETF獲批,這一裡程碑事件為加密貨幣打開瞭通往傳統金融市場的大門,吸引瞭大量機構資金的湧入;美聯儲開啟降息周期,市場流動性增加,為加密市場提供瞭更為寬松的資金環境;美國政治環境的變化,尤其是特 朗普當選帶來的潛在戰略比特幣儲備計劃,進一步激發瞭市場的樂觀情緒。這些因素共同作用,推動比特幣價格在2024年顯著上漲,特別是在第一季度和年末,比特幣價格屢創新高。

進入2025年,全球經濟雖仍面臨貿易沖突、通脹壓力等不確定性因素,但加密市場在傳統金融體系中的認可度進一步提升。機構對以太坊的積極囤積,以及ETF資金的持續流入,表明加密市場的基本面依然穩固。例如,貝萊德和富達等知名金融機構在以太坊上的佈局,彰顯瞭它們對加密市場未來潛力的堅定信心,也為市場註入瞭強大的發展動力。

(二)技術與監管發展

比特幣減半效應在2024年已初現端倪,其對市場的長期利好影響仍在持續發酵。減半使得比特幣的稀缺性進一步增強,從歷史數據來看,比特幣在減半後的一段時間內往往伴隨著價格的大幅上漲。與此同時,以太坊及其Layer2生態的日益成熟,為去中心化應用提供瞭更高效、低成本的解決方案,推動瞭整個加密生態的繁榮發展。其他公鏈,如BNB鏈,在去中心化交易領域的崛起,也豐富瞭加密市場的應用場景和投資選擇。

在監管方面,盡管全球范圍內的監管政策仍存在一定的不確定性,但總體趨勢是對加密貨幣的接受度逐步提高。越來越多的國傢和地區開始制定明確的監管框架,為加密貨幣的合規發展提供瞭保障,這也為資金的持續流入奠定瞭基礎。

(三)資金流入趨勢

從資金流動數據來看,穩定幣總供應量在2024年呈現出顯著增長態勢,達到2110億美元,增幅高達43.8%,且在年末增長速度進一步加快,這一現象充分顯示出資本正在源源不斷地流入加密生態。以太坊ETF自2024年11月以來,每日凈流入資金激增,交易量也創下歷史新高,這強烈暗示著機構資金對加密市場新一輪上漲行情的熱切期待。

然而,當前市場中比特幣的主導地位過於突出,其市占率超過60%,這在一定程度上抑制瞭山寨幣的流動性傳導。資金過度集中於比特幣,使得山寨幣難以獲得足夠的資金支持,限制瞭市場全面牛市的爆發,導致市場呈現出一種不均衡的發展態勢。

二、市場情緒分析

(一)當前情緒溫度

近期加密市場的情緒呈現出明顯的分化狀態。部分投資者和分析師,如X上的@Normanrockon,對市場前景持悲觀態度,認為牛市可能已接近尾聲,比特幣價格可能在15萬美元左右見頂,並預計2025年第二季度市場將轉入熊市。他們的觀點主要基於市場的歷史走勢和當前的價格波動情況,認為市場已經經歷瞭一輪 大幅上漲,積累瞭較高的風險,回調的可能性較大。

而另一部分觀點,如@0xgangWhat,則認為市場周期尚未終結,隻是當前的流動性路徑表現異常,啞鈴型市場結構(比特幣和少數資產強勢,山寨幣疲軟)加劇瞭市場的不確定性。總體而言,市場情緒已從2024年的狂熱狀態逐步冷卻,目前處於一種“觀望”和“謹慎”的階段,投資者在決策時更加謹慎,對市場的變化保持高度警惕。

(二)關鍵事件影響

近期一系列黑天鵝事件的突然發生,對加密市場造成瞭巨大沖擊。X用戶@YUYU8588提到,市場大跌的因素包括知名加密貨幣交易平臺Bybit發生黑客入侵事件,黑客成功竊取瞭總價值超過15億美元的逾40萬枚ETH和stETH,並將其轉移至未知地址;Infini平臺也遭遇攻擊,疑似近5000萬美元的虛擬貨幣資產被盜。這些安全事件嚴重打擊瞭投資者的信心,引發瞭市場的恐慌情緒。

與此同時,美股和港股資金流向的不明朗,也使得加密市場的走勢更加撲朔迷離。比特幣在下跌過程中受到拖累,無法有效帶動市場回暖。短線資金的迅速撤離和抄底者的觀望態度,進一步放大瞭市場波動的敏感性,使得市場的不確定性進一步增加。

(三)社區共識

通過對X上的投票結果分析可以發現,超過60%的參與者傾向於認為熊市即將來臨,並且“山寨季不再普漲”已成為市場的普遍看法。這清晰地表明,市場對全面牛市的信心嚴重不足,尤其是對中小市值幣種的未來表現持懷疑態度。投資者普遍認為,在當前市場環境下,山寨幣難以像以往牛市中那樣出現全面上漲的行情,投資風險相對較高。

三、交易量分析

(一)交易量波動

回顧2024年,加密貨幣月度交易量均值達到1.47萬億美元,最大值更是高達2.71萬億美元,接近2021年11月的歷史峰值,顯示出市場在2024年的活躍程度。然而,進入2025年,市場交易量出現瞭明顯的變化。比特幣交易量在92000 – 97000美元區間內持續震蕩,始終未能突破關鍵阻力位96500美元。以太坊和Solana等主流幣的交易量也呈現出疲軟態勢,這一系列數據表明市場動能明顯不足,缺乏足夠的上漲動力。

(二)鏈上數據洞察

鏈上數據為我們提供瞭深入瞭解市場的視角。數據顯示,短期持有者(1天 – 1周和1個月 – 3個月)的已實現價格曲線趨於粘合,這是一種不常見的市場現象,通常預示著市場即將面臨方向性選擇。在這種情況下,如果交易量無法有效配合價格突破關鍵阻力位,市場很可能會進一步加劇下跌壓力,陷入更加復雜的市場困境。

(三)流動性特征

當前加密市場的流動性呈現出高度集中的特點,主要集中在比特幣,而山寨幣的交易活躍度則大幅下降。這種“啞鈴型”結構與傳統牛市中“BTC→ETH→公鏈→DApp/Meme”的流動性傳導路徑截然不同,表明資金在當前市場環境下更傾向於選擇避險,而不是進行全面的投機活動。資金的避險偏好使得市場的投資氛圍相對謹慎,限制瞭市場的全面上漲。

四、綜合判斷

結合以上基本面、市場情緒和交易量等多維度的分析,加密市場是否仍處於牛市存在以下幾種可能性:

(一)牛市尚未結束,但動能減弱

從基本面來看,目前的宏觀經濟環境、技術發展以及資金流入趨勢等因素,依然為比特幣價格在2025年繼續上漲提供瞭支撐,比特幣價格有可能突破10萬美元甚至更高。然而,由於比特幣的主導地位以及市場流動性的不均衡分佈,山寨幣的表現可能會出現嚴重分化,難以出現全面普漲的“山寨季”行情。當前市場可能正處於震蕩築頂階段,短期內或許會有反彈行情出現,但從中期來看,市場方向仍不明朗,投資者需要密切關註市場變化。

(二)牛市接近尾聲,逐步轉熊

若比特幣價格跌破92000 – 94000美元的關鍵支撐位,且交易量持續萎縮,無法有效放大,這可能標志著市場頂部已經形成,市場情緒將進一步轉向悲觀,加密市場將進入熊市初期。在這種情況下,投資者應及時調整投資策略,降低風險敞口,以避免資產損失。

(三)區間震蕩,等待新變量

當前市場也有可能進入一個不應期,缺乏明確的上漲或下跌趨勢。在這種情況下,市場需要等待新的催化劑出現,如重大監管利好政策的出臺、大型機構的大規模入場等,才能打破當前的僵局,重新明確市場方向。在區間震蕩期間,投資者應保持耐心,密切關註市場動態,等待合適的投資機會。

截至2025年2月26日,加密市場牛市並未完全終結,但已明顯進入高位盤整階段,市場動能顯著減弱。基本面雖然為市場提供瞭一定的上漲潛力,但市場情緒偏向謹慎,交易量也不足以支撐市場實現全面突破。投資者在當前市場環境下,應密切關註比特幣96500美元的關鍵支撐位以及以太坊ETF的資金流入趨勢。若無重大利好因素刺激,牛市可能在2025年上半年逐步消退,但短期內市場仍存在反彈機會。因此,建議投資者保持靈活的投資策略,密切關註市場新變量的出現,及時調整投資組合,以應對市場的不確定性。

以上就是腳本之傢小編給大傢分享的2025年加密貨幣是牛市還是熊市以及接下來會發生什麼的詳細介紹瞭,希望大傢喜歡!

原创文章,作者:fanbi,如若转载,请注明出处:http://fanbi.net/btc/24851

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