DeFi教父、公鏈Sonic掌舵人Andre Cronje(AC)近日在X平臺個人簡介中新增瞭Flyingtulip(@flyingtulip_)創辦人的頭銜。這個號稱「下一代DeFi」的新項目有何特色？AC又將帶來什麼創新？本文梳理Flyingtulip的核心亮點。
一站式DeFi協議
據官網信息，Flyingtulip是一個一站式DeFi協議，允許用戶透過單一流動性池進行多種DeFi操作，無需在不同協議間轉移資金。它涵蓋以下功能：
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現貨交易與提供流動性-類似Uniswap等DEX
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借貸–類似Aave等借貸協議
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杠桿交易(最高可達50倍杠桿)–類似Gearbox、Kamino，支持杠桿借貸與杠桿流動性挖礦
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衍生品交易：永續合約–類似Hyperliquid、GMX；鏈上期權–類似Derive
因此，Flyingtulip的定位可能是Uniswap+Gearbox+Hyperliquid+Derive的結合體。這為流動性提供者(LP)提供瞭多元的收入來源，通過單一流動性倉位同時賺取：
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交易手續費
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借貸利息
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期權溢價等
官方表示，這讓Flyingtulip的LP收益可比Uniswap高9倍。
動態手續費
此外，Flyingtulip采用動態手續費機制：在市場穩定時支付更低的費用，僅在市場波動加劇且流動性需求提升時才提高手續費，而非固定費率。官網數據顯示，這使其手續費可壓低至0.02%以下。
佈局機構投資者
除瞭面向散戶，Flyingtulip也佈局機構投資者，提供：
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監管合規：內建OFAC審查、稅 務申報、錢包監控，符合機構需求。
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機構級交易套件：提供風險管理工具、進階報告、API存取，適合專業交易者。
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接軌全球市場：支持加密貨幣、外匯、證券市場，並且無須錢包即可使用，降低Web2用戶進入門檻。
此外，FlyingTulip聲稱能提供更好的報價、更低滑點、更少無常損失，提升資本效率，這主要來自於針對AMM的優化設計。
自適應AMM曲線
Flyingtulip提出瞭自適應AMM曲線的概念，旨在根據「市場波動性」動態調整AMM的曲線參數，以提升流動性效率並減少無常損失。
傳統的AMM，如Uniswap，使用固定的恒定乘積公式x×y=k來維持資產之間的價格。然而，這種固定曲線在面對不同的市場波動性時，可能無法提供最佳的流動性效率或價格穩定性。
因此，Flyingtulip引入自適應AMM曲線，根據市場的時間加權(EWMA)波動性指標，動態調整AMM的曲線形狀(由指數n控制)，使其在低波動性時提供更集中的流動性，在高波動性時提供更大的價格靈活性。
時間加權波動性：使用指數加權移動平均(EWMA)方法，對近期價格變化賦予更高權重，對較舊的數據賦予較低權重。這種方法能更平滑地反映市場狀況變化(下圖綠線)，避免滾動窗口方法的突然急劇變動(下圖黃線)。
波動性與AMM曲線指數n的關系
指數n是自適應AMM曲線的控制參數，它決定瞭流動性曲線的形狀，從而影響流動性的分佈和交易的滑點。
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低波動性：當市場波動性低時，AMM采用較高的指數n值，使流動性曲線在當前價格附近更平坦，模擬恒定和AMM(x+y=k)，提供接近零滑點的交易體驗，與極小化LP的無常損失。
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高波動性：在高波動性市場中，AMM采用較低的指數n值，使曲線更接近恒定乘積形式(xy=k)，允許價格隨大額交易自由調整，避免流動性池單邊資產耗盡的風險。
LP如何受益於自適應AMM？
Flyingtulip表示，在不同市場環境下，這種動態AMM相較於傳統靜態AMM，能為LP帶來同等或更好的收益，特別是在盤整市場表現更優，而在趨勢市場則能維持與傳統AMM相當的績效，尤其是當考慮手續費收入後，LP的回報將更加顯著。
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低波動市場：AMM會將流動性集中，減少滑點，確保交易頻率高，LP手續費收入最大化。
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高波動市場：AMM會擴大流動性范圍，限制無常損失，確保清算和大額交易不會耗盡單邊資產。
此外，這種自動調整流動性的方式，降低瞭LP需要主動管理倉位的門檻，使得一般用戶也能更輕松參與流動性挖礦，而不需要時刻監控市場變化。
動態LTV(貸款價值比)模型
在自適應AMM之上，Flyingtulip重新設計瞭DeFi借貸的LTV(Loan-to-Value)機制，不同於Aave、Compound的固定LTV設定，它根據市場條件動態調整，核心目標是：
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提高資本效率–讓用戶能夠在市場條件良好時借入更多資產，而不被過於保守的靜態LTV限制。
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降低清算風險–當市場波動增大時，LTV會自動降低，以確保借款人不會因短時間內的價格變動而遭到不必要的清算。
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整合AMM機制–LTV設定不僅考慮波動度，還納入AMM內部的流動性與價格影響(滑點)，這使得清算過程更加平穩，不會因一次性大量清算導致價格崩潰。
具體來說，影響LTV的核心變數包括：
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資產的市場波動性–已實現波動性越高，LTV自動降低，以減少清算風險。
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AMM內的流動性–流動性越低，LTV也會下降，以確保清算時不會造成價格崩潰。
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價格影響(滑點)–如果滑點變高，LTV會降低，以降低清算損失。
這使Flyingtulip的借貸機制更符合加密資產的高波動特性，有助於提升資本運用效率、支持更多資產放貸。
下一代DeFi來瞭？
目前Flyingtulip尚未正式上線，但從有限資訊來看，該協議的設計展現出明顯的創新：
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透過自適應AMM，根據市場條件動態調整流動性分佈，提升LP收益並降低無常損失。
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基於AMM的動態LTV，使借貸更加靈活且資本效率更高。
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整合現貨、杠桿、衍生品，試圖打造真正的一站式DeFi交易平臺。
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佈局機構級交易者，降低Web2進入門檻，並支援外匯、證券等市場。
這與單純ForkUniswap、GMX或Aave的DeFi項目，或是做一個統一的前端，但底層仍串接不同DeFi協議的項目有本質上的不同，Flyingtulip嘗試構建一個流動性整合的全新框架。
然而，自適應AMM與動態LTV是否真的能在實踐中發揮理論上的優勢，仍有待觀察。AC這次能否再次改變DeFi遊戲規則？值得關註。
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