包括 ETF 資金流出、需求收縮以及價格跌破關鍵支撐位等多個因素，表明 BTC 熊市已經開始。
在當前市場周期中，投資者對 BTC 的需求經歷瞭三次浪潮，第一次浪潮發生在 2024 年 1 月，CryptoQuant 分析師表示。
第一次浪潮緊隨美國比特幣交易所交易基金（ETFs）的推出，第二次浪潮緊隨 2024 年美國總統選舉的結果，第三次則是一場 BTC 財政公司泡沫。根據 CryptoQuant 的說法：
“自2025年10月初以來，需求增長已低於趨勢。這表明本周期的大部分增量需求已得到滿足，從而消除瞭價格支持的一個關鍵支柱。”
2025 年第四季度，比特幣的明顯需求下降。來源：CryptoQuant
機構需求也有所收縮，2025 年第四季度，ETF 中持有的比特幣總量減少瞭約 24,000 BTC，這與 2024 年第四季度看到的積累行為形成“鮮明對比”，CryptoQuant 表示。
資金費率，即永續期貨交易者為維持其頭寸支付的費用，也已降至自 2023 年 12 月以來的最低水平，這是 BTC 進入熊市的另一個信號。
分析師給出的看跌前景的最後一個原因是比特幣的價格結構跌破 365 日移動平均線 ，這是任何資產的一個關鍵且動態的支撐水平。
比特幣持續在其約 98,172 美元的 365 天移動平均線以下交易。來源：TradingView
盡管一些分析師仍對2026年抱有希望，但市場已被恐懼籠罩
一些分析師繼續預測 2026 年比特幣價格將上漲，這得益於需求增加和利率降低。利率下降是加密貨幣價格和其他風險資產的積極催化劑 。
然而，根據 CoinMarketCap 的加密貨幣恐懼與貪婪指數 ，整體加密市場情緒仍然堅定地處於“恐懼”區域。
根據芝加哥商品交易所集團（CME）的 FedWatch 工具 ，隻有 22.1%的投資者預期聯邦公開市場委員會（FOMC）將在 1 月的下次會議上降息。
2026 年 1 月 FOMC 會議的利率目標概率。來源：CME Group
美國總統唐納德·特朗普試圖通過威脅解雇鮑 威 爾來施壓美聯儲主席傑羅姆·鮑 威 爾，要求他在2025年降息。
鮑 威 爾的任期將於 2026 年 5 月到期，特朗普正在審查潛在的繼任者 ，這些繼任者預計會降息。
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